三四季度是錫需求快速增長期，三季度末國內突然拉閘限電短期打破了錫市場供需兩旺的格局。十一前各地拉閘限電的原因大致可以分為兩類：

一類是為達成能耗雙控對高耗能企業等工業企業有序限電減產，以廣東、江蘇、浙江、云南等地為代表；

另一類是因煤炭漲價、風和水等新能源資源因季節性原因導致供電出現缺口因此被迫限電，以東三省等地位代表為主。

由于今年前7個月以來，錫主要下游區域廣東、江蘇、浙江用電量增速分別為19.1%、20.6%和21.6%，顯著高于全國16.6%的水平，因此相關省區在9月底實行了較為嚴格的限電。廣東中山、東莞、佛山等地的工業企業被要求“開三停四”“開二停五”甚至“開一停六”錯峰用電，可以認為9月末對區域內的部分錫冶煉、錫化工、鍍錫板、焊料以及終端電子等企業的影響最大，一些焊料企業對錫的用量甚至減少近半。但珠三角地區的大型焊料高新技術企業、電子行業上市公司幾乎沒有受到限電影響。終端電子行業內，半導體代工、面板等需要連續生產的產業鏈環節亦未受影響，不過封測、組裝等工序有所受限。江蘇地區限電最為嚴格，昆山、蘇州等地的企業“十一”假期前基本完全停產。江蘇省部分錫化工企業也被要求“開三停二”，大多數下游化工企業也被列入限電管控的名單之中。

就在10月下旬，江西省發改委根據全國能源保供及全省迎峰度冬保供原則，下發文件將對全省實行有序用電方案和對高耗能企業根據負荷大小對應“開五停二”“開四停三”“開三停四”“開二停五”的輪停措施。部分錫冶煉及焊料企業在文件中列于管控內。目前情況看，由于是避峰用電，對當地錫冶煉及加工企業生產影響有限。

總體看，國內錫產業鏈受限電影響不會太大，總體可控。錫礦山企業幾乎不受影響，今年冶煉企業因限電影響產量雖有所波動，但總體仍保持良好態勢；十一后下游各地限電政策也逐步緩解，之前受影響的焊料、鍍錫板等企業大部分可錯峰生產。錫下游的限電政策主要集中于9月末-10月，各下游企業大都可憑自身庫存或加班生產滿足訂單需求，限電影響不大；主要終端來看，電子產業不屬于高耗能高污染企業，且為國家重點扶持行業，半導體制造為政策優先保障的產業，加之其停電后重開機調試較為復雜，也需要耗費準備物料，因此像晶圓制造、面板等關停損失較大的行業電力還是會持續優先保障。錫化工下游PVC行業屬于高耗能，所以相比電子行業受能耗雙控的干擾會更多一些，但對錫化工企業總體影響也處于可控范圍內。

四季度看，國內將迎來冬季用電高峰，“十四五”規劃項目已進入開工建設爆發期，預計用電量仍有較大可能保持較高增速。因此四季度國內對高能耗區域限電以及錯峰用電可能還會持續，但總體看限電政策對錫基本面的影響邊際減弱，對錫價影響亦有限。不過在當前高錫價的牽引下，東南亞主要錫生產商復產，四季度起全球錫供應將增加。國內冶煉廠正式提高了加工費價格，10月40度精礦價已從之前的15500元/噸上調至25000元/噸。短期看錫供應充裕改善供需面，但全年來說錫基本面仍維持短缺狀態。綜合以上，年底前錫價不會過多承壓，仍以高位寬幅震蕩為主。

文章來源：錫業分會